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指数期货——至关重要的避险工具

作者:未知 来源:应用文写作网 加入时间:2005-12-29 月光软件站

目前股市的现状表明,由于缺乏避险机制,在一定程度上制约了资本市场的进一步发展。没有避险机制的保障,任何利好举措的出台,任何资金的入市,都难以收到大家所期望的效果。可以说,避险机制即期指交易是事关股市长期平稳发展的重大现实问题。
当一个市场中缺乏避险机制时,股指往往会出现非理性的巨幅震荡,这种震荡造成了投资者的投资风险。于是,有的破产出局,有的闻股色变。投资者必然日趋减少。资本市场的发展受到明显限制。
有人可能对此不以为然:“炒股本来就是一种风险投资,你可以运用注重业绩、组合投资的理性投资方法来避险”。那么,哪一类投资者运用此法最纯熟?这恐怕要首推投资基金了。从各国投资基金一般性投资组合可以看出,投资基金所选的股票,往往都是高成长的绩优股。他们把资金分散于许多只股票上,最大限度地降低了风险。作为机构投资者,投资基金追求的最终目标无疑是资金的稳健成长。然而,从实际业绩来看,投资基金的净值基本上与大盘的涨跌同步,难以做到有效避险。当然,不同新基金之间、不同时段之间,情况略有差异。但是,总的来说,投资基金的市场表现清楚地告诉我们,仅靠注重业绩、组合投资的理性投资理念,无法从根本上避免股市的主要风险,即系统性风险。
既然连投资基金都无法有效避险,那么作为其他中小投资者,又怎么能够切实保护自己的利益呢?
关于期指避险的时机成熟与否,不能由谁主观判定,而要看市场有无需求。市场经济条件下,市场的现实需求是最重要、最活跃的因素。作为市场经济重要组成部分的股市,更是如此。目前,中国股市已有1000余家上市公司,4000余万投资者,总市值占gdp的30%左右。这样巨大的市场,就必然存在着避险的巨大需求。因此,推出期指交易,正是满足市场避险需求的适当方法,必将受到广大投资者发自内心的欢迎,。它将会对规范和稳定股市,促进其健康发展,提供机制上的保证。所以,要说利好举措,这是最大的一项利好
至于说到期指交易可能造成的风险,要分两个方面讲。首先,从理论上看,期指交易本身是一种避险工具,是针对市场客观上就存在的风险而设计的。即使没有期指交易,市场也存在风险,而且会更大。期指交易在运行过程中当然可能被人为打压,造成市场恐慌。但是这并不是期指交易本身的问题,而是监督管理方面的问题。引入期指交易,不但可以真正保护投资者,特别是散户的利益,而且可以让投资者放心大胆地长期持有绩优股,不为股价的一时涨跌而动,以求真正意义上的理性投资。这一点,对于改变股市长期存在的“重题材、轻业绩”的非理性风气,有着特殊的意义和作用。
其次,从现实角度看,面对市场风险,期指交易的设立和与否,能够产生截然不同的两种结果。众所周知,美国股市在本世纪遭遇过两次大熊市,一次在1929年,一次在1987年。前一次发生时,美国股市还没有期指,投资者普遍蒙受巨大损失,加剧了经济危机的蔓延。直至50年代,美国股市才逐步恢复元气。后一次发生时,由于已经设立了期指交易以避险,虽然股指大幅下挫,投资者的实际损失却大大减轻。美国股市很快便迎来了90年代的空前大牛市。事后,很多经济学家都指出,假设1987年危机发生时没有期指交易加以避险,其后果真是不堪设想。现在,世界上绝大多数国家和地区的股市,都推出了期指交易。这种情况的形成,绝非偶然,而是有价证券市场发展的必然结果。
经过100多年的发展,虚拟资本早已不再局限于股票、债券,而是具备了期货、期权等诸多创新形式,正在对全球经济产生日益深刻的影响。对此,我们应该予以充分重视,加以研究和利用,使资本市场能在有效防范风险的基础上,更好地为市场经济服务。同时,各大证券媒体近期也就避险机制问题展开了热烈讨论。随着讨论的深入,结合中国股市的实际情况,我们可以认定,适时在中国股市推出期指交易这一金融衍生品,越看越重要,越来越重要。




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