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关于当前中国股市状况--若干问题的思考

作者:未知 来源:应用文写作网 加入时间:2005-12-29 月光软件站

一、 当前证券市场的主要矛盾、由来。
我认为目前市场低迷的主要矛盾是市场化增长--在监管不力的情况下,上市公司高价、大量、大规模的"圈钱"造成的,其根源,是政策造成的。证券市场的主要功能是融资功能、资源配置功能、价格发现功能、财富再分配功能。融资功能是最基本的功能,而资源配置功能是最重要的功能,另外两个功能是造成市场波动和活跃的主要因素。
从市场发展的角度看,中国股市--证券市场的功能主要体现在融资功能上面,属于比较低的层次。从2001年美国9.11事件前后以来影响中国股市的主要因素的变化来看,逐一为:
1. 中央为化解股市泡沫可能会对银行信贷资金造成损失所进行的--信贷资金限期撤离;
2. 000012、000048所反应的私募基金整顿;
3. 国有股市价减持;
4. 目前,则是市场化增发。
以上这些主要因素的由来,是我们的政策造成的。信贷资金禁止入市,中央的决策无疑是正确的,但其引发的"多米诺"骨牌效应,恐怕也是出乎我们的管理层意料之外。“中科事件”的产生,也与股票市场抵压贷款和市值配信中有着直接的关系。
国有股减持计划,则反应出证券市场“政”出多门,政策缺乏长期性、一致性。当然,充实社保基金的想法,是好的,但市价减持的方式、比例,则是对市场“三公”原则的公然无情践踏。

二、 证券市场的的监管及市场建设的必由之路。
证券市场的诞生是商品经济发展的必然产物。在中国,证券市场的发展也是和经济转型一路相伴随的,经历了从无到有,从试验到肯定的阶段,目前仍就是快速发展的阶段,"我们从未踏进同一条河流",是的,中国证券市场就是一条飞速发展壮大的河流,中国证券指数的每一个相同点位都有着不同的意义。贯穿于证券市场发展过程中的证券监管工作,在市场不同的发展阶段,则表现出不同的特点:从“八字”方针提出到目前贯彻情况来看,从"证监会"以及各地"证管办"监管力度来看,从上市公司自身治理的情况来看,从市场的满意层度来看,监管工作的确不敢让人恭维。证监会真对股市日常波动所做的短期政策调整更多的则表现为一种“水多了加面,面多了加水”的行为艺术,以上暴露出来的问
题,其本质是监管工作缺乏法制化。中国证券市场中的问题是中国证券市场自身发展中的问题,要用发展的眼光来看待这些问题,解决这些问题。
“千点论”和“推倒重来论”对中国证券市场的认识是片面的、机械的,以至于人们怀疑其动机是“别有用心的”。目前的证券市场是有着1300多家上市公司、市值4万多亿人民币的证券市场,集合了相当数量的国有大中型企业、民营企业中的许多优秀企业,它们拥有中国企业最为优越的条件,但其整体业绩却呈现逐年下滑的趋势,反应出资本使用效率低下问题,其核心是证券市场的资源配置功能没有发挥应有的作用,形成了“绩优”公司赢利能力不强,“绩差”公司“圈钱”能力不弱,上市公司热衷于配股.增发,未上市公司热衷于上市,投资人士热衷于炒做“垃圾”股的怪圈。发挥证券市场的资源配置功能,使资金、人力、物力向优秀的企业倾斜,提高上市公司质量,使其做出对中国经济持续、稳定、健康发展应有的贡献,以实际行动倡导“绩优”的投资理念,成为中国证券监管工作亟待解决的问题。

三、 未来市场展望:
从本轮行情下跌以来,管理层推出了一系列的有利于证券市场发展的利好措施,依次为:
1. 国有股减持计划停止;
2. 降低存.贷款利率;
3. 降低印花税;
4. 交易佣金市场化浮动;
5. 成立证券犯罪调查局;
6. 重大资产重组管理办法出台;
7. 配售政策;
8. 合资证券、基金办法出台。
9. 外资并购国企政策。
10. 信托投资管理办法。
以上诸多利好因素的推出,其数量和密度是我国证券史上前所未有的,反映出管理层对股市的拳拳关护之心,也反映出证券市场面临的严峻形势。这是管理层对股市深幅下跌后所暴露出来的问题的解决措施,其中也伴随着开放式基金的推出和0048案的调查取证。我个人以为,在诸多问题的暴露解决之后,在股市的深幅下跌之后,将是一个更为灿烂的明天,中国的证券市场肩负着国企输血和改造的重任,寄托着数千万投资者对中国经济未来的期望。人民的投资热情,也是一种宝贵的资源,管理层对于资本的逐利性也应当加以积极的引导,希望管理层和证监会在认真学习江核心的"三个代表"和"5.31"讲话精神,提高增发和配股的门槛,发挥证券市场的资源配置功能,彻底改造中国的证券市场,为中国经济的发展做出贡献,而不仅仅使之成为腐败权力、集团利益和投机客的寻租乐园。




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